证券之星消息，近期德马科技（688360）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司的主营业务为智能装备的研发、设计、制造、销售和服务，智能装备包括智能物流系统、物流机器人等关键设备、核心部件。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。

　　公司是以“机器人+智能物流装备”为核心的智能物流系统解决方案与关键设备、核心部件的提供商，所处的是智能物流装备行业。公司一直致力于智能物流装备系统、机器人等关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业。报告期内，公司加大了具身智能技术的研发投入和应用拓展力度，并在具身机器人大脑进化及作业数据大模型的训练上取得了突破和阶段性的里程碑。

　　公司主要从事智能物流装备系统、机器人等关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业。公司研发、制造的物流机器人、智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及各行业智能制造工厂等国民经济重点领域。通过“机器人+智能物流装备”的应用，可切实有效提高物流系统和制造工厂的数字化和智能化水平，降低社会物流运行和生产制造成本，提高经济运行效率。

　　公司充分发挥在机器人及高端智能装备上研发和制造的核心优势，以同心圆多元化的方式，紧紧围绕高端智能装备，快速拓展行业应用，大力提升在智能物流、智能制造、新能源、工业及服务机器人等行业的核心部件和关键产品研发、制造、应用和服务能力及竞争能力，以创新技术、数字化的智能产品和解决方案能力来获取公司业绩的持续增长。

　　公司研发、制造的智能装备包括具有人工智能+物联网技术的智能输送和分拣机、拣选机器人、拆码垛机器人、智能物流搬运机器人等，以及以穿梭机器人为核心的智能化密集存储货到人拣选一体化系统，配合公司开发的基于物联网和云技术、大数据技术和AR（增强现实）技术的远程维护和诊断系统，已经接入AI大模型，为客户提供更先进和更高效的输送分拣一体化的解决方案。

　　经过二十余年的发展，公司积累了先进的机器人、软件、输送分拣、智能驱动、新能源装备等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，可为物流装备制造商、系统集成商和终端客户提供从核心部件、关键设备到系统集成的完整解决方案，是覆盖自动化物流输送分拣装备全产业链的科技创新企业。

　　公司的主要产品及服务为智能物流核心部件、智能物流关键设备和智能物流系统三部分。

　　公司的智能物流核心部件主要包括输送辊筒、智能驱动单元、直驱电机等，是物流自动化装备和系统的基本组成单元，公司拥有规模化的生产能力，是目前全球最大的辊筒制造基地之一。产品用于自产的输送分拣设备，和外销给物流设备制造商或系统集成商。公司通过并购莫安迪获取直驱型电机技术、驱动及控制技术和研发人员，可以加速产品迭代和丰富产品类型、降低成本、扩大产品和服务在快递物流输送分拣市场的应用，增强竞争优势。

　　公司的智能物流关键设备主要包括智能机器人、智能输送设备（箱式、托盘、垂直等）、智能分拣设备（交叉带式、滑块式、落袋式、转向轮式、机器人等）等产品。该系列产品的主要客户以智能物流系统集成商为主，包括今天国际、新松机器人、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。

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　　公司为商业流通及生产制造客户提供基于机器人和智能物流装备的智能物流整体解决方案。公司拥有行业内资深的规划专家和实施团队，对应可提供的智能物流整体解决方案包括智能仓储、柔性搬运、高速输送与分拣、智能拣选、物流机器人、具身智能机器人的应用以及智能物流信息系统，可广泛应用于仓配一体化中心、生产制造等各个环节，覆盖众多细分领域。核心用户包括Amazon、E-Bay、MELI、Shopee、Coupang、Noon、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业。

　　随着工业4.0的快速发展，传统物流模式已难以满足现代智能制造对高效、精准和柔性的需求。德马的智能工厂物流系统解决方案通过集成物联网（IoT）、人工智能（AI）、自动化设备和大数据分析技术，为企业打造全流程数字化、智能化的物流管理体系，显著提升生产效率和运营水平。典型客户有宁德时代、新能安、华为、卡特彼勒、爱仕达、格力、伊莱克斯、欧普、金字火腿、五芳斋、森森、美的等。

　　当前，物流行业面临柔性化需求激增与传统机器人适应性不足的双重挑战。物流作业人员基数广大、业务场景丰富，可谓是具身智能人形机器人应用落地的最佳实践场所。当前，逻辑程序控制的物流机器人虽能高效完成单一任务，却无法胜任柔性及复杂的工作场景，难以满足电商、智能工厂等智能物流及无人物流的需求。具身智能人形机器人的柔性化泛场景工作能力，配合当前智能物流系统，是实现无人物流的最佳选择。

　　为此，公司建立了行业内全球首家具身智能人形机器人训练和数据采集工厂，能够完成高质量多样化物流场景的训练和作业数据的采集，以推动人形机器人大脑快速进化。通过布置真实的物流作业场景进行训练，使机器人从“机械执行”迈向“智能决策”，以“数据驱动”重构机器人智能定义，公司将快速推进具身智能机器人在物流行业的全球化应用，真正实现物流无人化。

　　公司所处的智能物流装备行业，主要为客户提供标准化模块化的关键设备和核心装备，以及为客户提供自动化输送和分拣的系统解决方案，根据客户对系统的定制化需求进行设计、制造、销售和服务。

　　公司作为国内智能物流装备领域的领先企业，始终将技术创新视为企业的核心竞争力，全面布局机器人及智能物流装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，在核心部件、关键设备、系统集成等方面取得了领先的科研成果，具备较强的技术竞争优势。自主研发并积累了国际先进的输送分拣技术、驱动技术、机器人技术、具身智能技术等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、具身智能训练、系统集成的一体化产业链竞争优势。

　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于智能物流装备系列产品，是全球物流行业优势企业之一，公司产品主要面向全球各行业优质头部客户，主要为中高端国际知名企业及大型控股企业，覆盖电商、快递、服装、医药、新零售、智能制造等各个行业。

　　公司在智能物流装备细分行业中，在产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有较强竞争力，2023年，公司凭借在物流输送分拣制造领域技术、工艺和数字化制造的领先优势，上榜“国家服务型制造示范企业”，公司产品主要应用于物流领域、电商领域等高端领域并拥有较高的市场份额。公司的智能物流装备系列产品已应用于国内并出口至全球多个国家和地区。随着公司应用行业的进一步扩大以及公司面向不同行业、不同领域新业态的不断推出，公司产品销售规模及市场占有率正在持续、稳步扩大。

　　公司凭借二十多年的发展和智慧积聚，将互联网、物联网、大数据、人工智能技术与制造技术深度融合；加强数字孪生技术在智能物流、智能制造系统上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的人工智能技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能和物联网技术的物流装备产品，启动了以物联网技术和数字孪生技术为核心的“天玑系统”在全球项目中的应用，利用数字化虚拟技术突破物理界限，保障了公司在全球各项目中智能化系统的顺利安全运行。

　　随着AI时代的到来，公司从智能物流的核心部件和系统提供商，延伸到具身智能领域，为全球客户提供以机器人为核心的无人化智能物流系统。在具身智能体系中，机器人并非依赖刚性编程或远程指令，而是依靠海量、高质、持续更新的真实作业数据来训练并迭代自身算法。每一次训练中的抓取、搬运、拆包、码垛的动作轨迹，都会转化为力觉、视觉、触觉等多维度信号，进入云端或边缘端的模型进行再学习，进而优化下一秒的决策与执行。因此，持续、闭环、场景化的数据流，是机器人从“机械执行”迈向“智能决策”的核心要素。

　　截至本报告披露日，公司已经建立了物流场景人形机器人的训练和数采中心，并向全球发布了首例真正以具身作业数据驱动的端到端具身智能机器人物流作业场景，正式开启人形机器人在数据驱动下的物流作业场景应用新时代。

　　以具身智能人形机器人柔性化和泛场景作业能力，配合公司的搬运机器人、穿梭机器人、拣选机器人及其他智能化的输送机分拣系统，能够为客户提供最佳、最高效的智能物流解决方案。

　　公司将以机器人训练和数采中心为基础，通过标准化流程采集高质量的多模态数据，用以反哺训练具身大模型，让机器人通过学习识别单一货品、完成基础的“原子动作”，再扩展到多任务组合，真正实现“从任务中学会任务”，自主进化。同时，公司也将引入更多类型的机器人，来提升具身作业数据在不同本体之间的异构适配，同时也不断提升机器人的承重能力和系统续航时间，最终与各种逻辑程序物流机器人及智能化的输送机分拣系统设备协同作业，共同构建全套无人化智慧物流体系。

　　公司是行业内最早提出全球化战略并走出去的企业之一，已经有十余年海外业务经验。在最新的全球化2.0战略引领下，公司积极部署全球营销服务+制造网络，目前已经形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，在澳大利亚、罗马尼亚设有全资的区域工厂，在美国、马来西亚等地与当地合作商建立了本地合作组装工厂，充分利用国内制造基地的研发能力和统一批量的规模化生产优势，辐射海外的区域和组装工厂，提高产品工艺水平，加快推进产品在当地的组装和调试，为关键物流设备的快速交付和售后服务提供可靠保障，以“本地服务本地”的策略快速响应客户需求。此外，公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在澳大利亚、罗马尼亚、新加坡、日本、美国、巴西等地设立了海外子公司，成立了区域营销中心，同时在印度、泰国、智利、俄罗斯、南非印尼等国家设有合作的营销服务中心，在全球各大洲均能提供本地化的销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。

　　随着公司全球化能力的飞速跃升，报告期内，公司获取了南美最大的本土电商MELI在今年的首批订单，同时也获得了东南亚最大的电商Shopee的年采合同，这些不仅是公司全球化战略进一步实施的成果，更标志着公司的全球化战略从全球化部署阶段开始进入全球化收获的阶段。

　　报告期内，公司持续以“规模化、数字化、全球化”战略为核心，以科技创新和数字化变革为发展动能，在建设全球化的制造、销售和服务网络的同时，积极探索、部署和落地具身智能人形机器人在物流行业内的应用，为全球客户提供以机器人为核心的智能物流系统。报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，实现营业收入78,029.65万元，较上年同期增长12.36%，实现归属于上市公司股东净利润8,205.54万元，较上年同期减少3.31%。公司坚持数字化转型，以“互联网+物联网的全球化企业”为目标，以“机器人+智能物流”为载体、进一步夯实在智能物流行业的龙头地位，积极拓展新产品、新技术、新行业、新领域，保持既有业务稳定和持续增长。

　　1、公司坚持创新驱动市场的理念，将集中优势资源，大力发展数字化和智能化技术的以及机器人、智能物流装备的核心部件。面向产业上游，协调各种资源突破关键核心技术，解决行业卡脖子技术难题。公司同时聚焦人形机器人旋转集成动作执行器、直线集成动作执行器的研发，并已经与相关人形机器人本体公司建立了共同研发小组进行技术攻关；公司依托人形机器人训练与数采中心，与核心客户共同探讨以人形机器人为核心的智能物流系统的商用落地应用；同时公司将紧跟世界领先智能技术发展趋势，进行智能化和数字化在物流装备上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，公司将通过一系列先进技术、先进产品、先进制造工艺的探索和研发，保持行业领先优势。除了保持国际先进和核心技术优势，如智能驱动技术、模块化输送机技术、智能机器人技术外，公司将加大对具身AI技术、数据通信技术、传感器技术、电子控制技术、新能源智能装备、储能技术装备的研发和行业的应用研究。保障核心技术的自主可控，补足产业链短板，为公司的持续发展提供基础性、战略性支撑。

　　2、公司持续洞察物流和制造业企业升级转型的需求，深耕智能物流、智能制造应用解决方案，以成为客户最佳合作伙伴为愿景，通过机器人+智能物流的创新技术为细分领域的智能制造赋能，为客户提供具身AI技术及机器人和智能制造解决方案，助力企业向高端化、智能化、现代化转型，实现企业的降本增效，提升企业竞争力。进一步推动“中国智造”的转型升级。

　　3、报告期内，公司进一步推出“全球化2.0战略”，快速推动全球化布局，进一步完善在全球的全球制造网络、研发网络和营销服务网络，为海外客户及中国跨境电商出海提供高质量的快速交付和本地化服务，降低海外运营成本，扩大全球营运优势，提升德马在全球的竞争力，加强与全球的伙伴和客户的合作与交流，共同应对全球性挑战，实现互利共赢。

　　4、聚焦企业环境责任及社会责任，关注合规与商业道德、气候行动、资源保护、价值链责任，携手员工、社区、生态圈、合作伙伴与用户，持续推进绿色低碳与技术创新的融合，为德马的高质量发展、业绩持续增长注入新的动力。

　　随着新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新等有效降低全社会物流成本的政策出台，物流作为实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，其中智能物流装备部署和升级换代至关重要，是电商、快递、医药、物流、智能制造等领域内诸多企业的降本增效、推动供应链体系高质量发展的重大抓手。作为中国智能物流装备全产业链的领先企业，公司会牢牢抓住这次国家政策红利叠加的重大历史新机遇，乘势而上、做强做优。近年来，公司以国家级企业技术中心为依托，不断加大研发投入，持续加强具身AI技术、数字化技术在智慧物流、智能制造等领域的创新与应用，为机器人+智能物流装备的数字化升级换代及产业的可持续绿色发展注入强劲动力。以设备更新、物流降本为契机，公司进一步推动人工智能及物联网技术在物流装备及系统中的应用，以高精尖的智能物流装备及定制化的物流解决方案，竭尽全力打通供应链物流的关键节点，为降低全社会物流成本，提升经济运行效率做出积极贡献。

　　公司充分发挥创新研发优势，持续科技创新、产品创新、模式创新，进一步强化从核心软硬件到系统集成的产业链优势；秉持全球化格局，持续推进国际化战略，积极开拓国际市场，提升公司在全球智能物流和智能制造行业的市场占有率，形成全球品牌、全球销售、全球服务的经营格局。通过践行低碳理念、参与行业标准制定等赋予品牌新价值，以产品标准化、服务本地化、品牌国际化为导向进一步融入“双循环”新发展格局，用智能制造、数字创新和品牌价值打造全球一流企业。公司将持续推进营业收入和净利润的快速增长态势，智能制造业务、数字能源业务和国际化业务将成为业绩新增长点。

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